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1股市涨跌的本质（第1页）

1、股市涨跌的本质

股市是一个神奇的地方，参与者们经历不同，教育背景不同，运作的资金大小不同，交易周期不同，对股市本质的理解就完全不一样，每个人都有属于自己的股市世界观。

比如做长线的，必须从长线的角度去理解股票的本质是什么，股市的长期波动又是受到什么因素主导。而做短线必须理解股票短期波动的本质是什么。如果长短研究错位，即使理解对，最终结果也不会好。

任何技术、方法和工具必须依托在自己对股市本质的正确认知上，才能发挥出威力。那么A股的本质又是什么呢？是什么决定了不同周期内行情的涨跌呢？

我的观点是：长期看经济，中期看货币，短期看政策。

长期来看，决定一国股市涨跌的肯定是经济发展情况，例如二战之后，全世界几乎所有经济体的股市都是上涨的，就是因为全球的经济都在增长。而经济增长最快的美国，其股票市场更是走出长达40多年的大牛市，至今仍在创历史新高。最主要的原因就是它强劲的经济增长能力，吸引了各国的投资资金。

A股虽然调整的时间长，拉升的时间短，给人一种牛短熊长的感觉，但从长期趋势来看也是上升的。以1990年建立交易所的时间为起点到现在2023年画一个通道线，可以明显的看出上升趋势，这也称为我们的国运线，历史上出现的熊市和牛市最终都会重新回归这条轨道线内。如果从1990年开始一直等额买入所有A股，年化收益率远超投资楼市。

而当经济增速下降或持续出现负增长之后，股市的长期走势也会下行。如2007年中国经济增速达到13%的高点之后，沪深两地的主板指数也创下历史新高。如今十几年过去了，经济增速从未再达到过13%，而指数也就一直没有突破过当年的最高点6124。再有一个案例就是台湾地区，1990年台湾加权指数创了历史新高后回落，随后GDP增速也开始回落，到目前为止，股指仍低于那时的最高点。

中期看货币，货币政策对股票市场的影响非常大。宽松的货币政策会扩大社会上货币供给总量，一方面降低企业的融资成本对经济发展起到促进作用，另一方面也为市场提供了充裕的资金，为股市的上涨提供了充足的弹药。

通常来说，国家只要出台货币放水的政策，当年都会引领一波小牛市，其中最有代表性的就是2009年。2009年在国内经济疲弱的情况下，股市能走出接近一年时间的牛市，全得益于当年4万亿的流动性放水，这部分资金大部分都流入到了楼市和股市之中，水涨船高之下，指数才会节节攀升。

还有口罩三年，为了对抗疫情，美国带头全世界范围内印钞票，资金大幅流入股市，所以疫情三年各国也都是股市大涨，直到2022年美国开始加息，抽血全世界资金，疫情牛才彻底结束。

短期看政策，政策会产生题材，从而聚集资金火力，造就行情。中国股市是一个非常典型的政策市，政策是造成股市短期涨跌的主要原因。因为早期我国证券市场建立在由计划经济向市场经济的转型期，这一时期的显著特征就是政府主导，这也是我们常说的中国特色，所以证券市场也带上了政府主导的特色标志。在证券市场成立至今的三十多年里，横空出世的政策导致股市短期大起大落的现象屡见不鲜。??

举个例子，水利板块历来是基建里面走的比较弱的，但是2010年却相反，当年政府提出的十二五规划里，提到要在未来五年大兴水利，总投资达到一万亿，这个政策利好就直接表现在了股市上，三峡水利连续两日强势封住涨停，其他的如安徽水利，葛洲坝等也都表现不俗，在随后的半年里，这几支股票的价格最少都达到了翻一倍的小目标。

总之，从不同的时间周期来看，导致股市涨跌的本质原因各不相同，以前教科书里讲股市是经济的晴雨表，大家按这个认知去操作股票，发现根本就不准，2019年之后的三年，经济受到疫情影响很不好，但是股市大涨，机会频出。其实不是这个说法不对，而是只有从长线角度来看，这个说法才对。脱离股市时间周期而单独去谈论股市的涨跌是非常片面的做法。做短线就研究好哪些政策能带来投资机会，不用过多的去担心利率是否宽松。做中线就跟踪好资金面的动向，不用去担心经济是否繁荣，而做长线就是赌国运，不用去管中间每年有什么政策，也不用去管哪年货币宽松，中间的涨涨跌跌都只是过程，只要国家经济高速增长，股市自然繁荣。

当然，最好的情况肯定是经济大幅度增长，货币又宽松，利好政策不断，那样就会出现长线、中线、短线三周期同时共振的局面，而这就是大牛市，各种模式都能赚钱的普天同庆行情！2007年和2015年的两次大牛市行情都是三种利好共振造就的。

总结一下，长期看经济，这个“长期”的范围是一至数年，这期间股市运行的大方向由经济情况决定。中期看货币，这个“中期”的范围是一至数个季度，这期间股市会不会有行情由货币松紧决定，短期看政策，这个“短期”的范围是一至数个月，这期间哪些板块会有赚钱机会，会走多远，由政策力度决定。

古语有云“不谋一时者不足谋万世”，“不谋一域者不足谋全局”，现在很多人过于追求技术上的方法，甚至把它神话了，认为高手可以不顾大势，每天抓几个涨停板，这是被媒体误导了。技术方法其实只是战术范畴的东西，经济、货币、政策才是战略层面的东西，大的战略看对了，小的战场基本上都会胜利，而几个局部战场的胜利，却没办法影响大战役的胜败。

一个成熟的交易模式首先要能辨认出当下行情的特点和级别，然后据此来选择交易策略，而不是用一种策略和理论包打所有的行情。认知到股市涨跌的本质之后，就能从根本上理解股市的底层运行逻辑，在战略层面找准周期机会，增加交易的胜算！