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第8章 股权激励什么时候做怎么做（第5页）

行性指的是激励股票的来源符合现有的法律法规的要求，执行和操作的难度低；经济性是指在同等情况下，企业付出的成本越低越好；持续性是指激励股票来源必须是长期而稳定的，受外部因素的干扰较少。

而事实上单独选择任何一种激励股票来源方式，都各有其优缺点，因此要实现股票来源的可行性、经济性和持续性，需要多种方式组合使用。

一般来说，上市企业股权激励的来源方式根据规定，有以下四种（见图8-10）：

图8-10上市企业股权激励的来源方式

对于没有上市的企业来说，虽然没有二级市场可供回购股份来用于股权激励，但相对的，没有上市的企业同时也没有上市企业的诸多监管限制，股权激励的操作比较简单。只要原有股东协商一致，符合《公司法》的要求就可以。这是没有上市企业实施股权激励的一个很重要优势。那么，对于没有上市的中小企业来说，有哪些激励股票的来源方式可以选择呢？我们先来看看广西的JS企业是如何做的。

【股权激励案例】

股权激励案例：JS企业增资扩股确定用于股权激励的来源

广西JS企业的注册资本为88万元，2012年净资产只有160万元，2013年企业决定对8个核心员工实施股权激励。根据企业的实际情况，企业采用增资扩股的方式来解决股权来源问题。由于企业确定的所有8个激励对象以净资产作为激励股权的价格，共授予他们12%的股权，每个百分点为1。6万元，企业共增加投入的资金为19。2万元，这也是所有激励对象总共要交的购股款。

由于金额不大，每个激励对象都能支付购买授予股权的钱款。企业注册资本金增加到100万元，原有股东仍持有企业注册资本88万元，占企业股权88%，激励对象只是持有其“投资”增加的企业注册资本12万元这一部分。如果企业原有股东直接转让企业注册资本12万元给激励对象，那么转让完成后原有股东持有企业注册资本仅剩下76万元，占企业股权86。36%，明显比88%少。结果JS企业选择增资扩股不仅能更好地保护原有股东的利益，同时还扩大了企业的资金规模（见图8-11）。

图8-11广西JS企业股权激励增资扩股示意图

【股权激励案例】

JS企业根据自己企业的实际情况，选择了增资扩股来作为激励股权的来源方式。这是一个很好的选择，既能更好地保护原有股东的利益，同时扩大了企业的资金规模，还对员工起了激励作用，可谓是一举三得。

那么，中小企业应该如何选择符合可行性、经济性和持续性三大特点的激励股权的来源方式呢？下面，我们将中小企业激励股权的来源方式做一个介绍（见图8-12），大家可以参照每一个来源方式的特点，选择一个或多个来源方式。

图8-12适合中小企业的四种激励股权来源方式

现有股东转让

现有股东转让方工划企业现有的全体股东按照同等比例拿出一部分股权授予激励对象。比如，我们辅助的深圳CC企业有5位股东，占企业100%股权，企业需要对12位员工实施股权激励。经调查发现企业注册资本8000万元，金额比较大，而激励对象的收入不高，支付能力不强。结合其它因素，我们建议企业全体股东共拿出10%的股权分配给激励对象就足够了。这样一来，原有的5名股东的股权就由100%降至90%，另外10%赠予激励对象，当然赠予是有附加条件的，必须通过股权没办法业绩考核。

增资扩股

中小企业一般注册资本比较小，如果直接从原来的注册资本中拿出部分股权给激励对象，会使现有股东的股权比例下降过大，现有股东不容易接受。如果股权激励额度太小，又难于达到激励效果。这个时候可以选择增资扩股的方式，由激励对象以投资者的角色增加资金投入，扩大企业注册资本金，扩大的一部分注册资本金分配给激励对象，现有股东对应的注册资本金不变。上面案例中的JS企业就是典型的通过增资扩股的方式来确定激励股权的。

企业回购股权

企业回购股权是企业向原有股东回购股权激励所需数量的股权，将回购的股权由大股东代持或者由专门设立的持股平台持有，根据股权激励计划，该部分股权在将来某个时间要转让给激励对象。

另外，企业还可以通过大股东代持股权激励预留股权的方式。比如，企业预定股权激励分两期完成：第一期授予100万股；第二期授予200万股，企业可以一次性向其他准备转让股权套现的股东收购300万股，第一期授予100万股后，剩下的200万股由大股东代持，等第二期授予时就直接用这部分预留的股权。

多种方式组合

由于以上三种股权来源方式都各有利弊，有时企业单独使用任何一种都不合适，这时就可以同时运用以上两种以上的方式来筹集股权激励所需的股权。

8。4什么时候给——如何确定进行股权激励的时间？

【股权激励看点】

夫妻想要生一个健康聪明的孩子，首先要提前补叶酸，进行体检，最关键是要选择最佳生育年龄怀孕。中小企业股权激励也和孕育孩子一样，要做好相应的准备并且选择好的时机才能孕育一个健康智慧的团队。

许多中小企业的老板认为只有企业发展到很大规模时才需要股权激励，其实这是一种严重的误解。就像时下有些人认为“有房、有车、有事业、有存款之后才能生孩子”的想法一样，如果60岁才达到这些要求还来得及吗？中小企业也是如此，只有尽早找准时机用股权的力量激励团队才更有可能把企业做强做大。

那么，对于中小企业来说，什么时机才是做股权激励最好的时机呢？我们根据实践和研究，认为下表中的6种时机是中小企业推出股权激励的最好时间（见表8-2）。

表8-2实施股权激励的重要时机及原则对照表

推出股权激励时机

原因

股权融资时

有效优化股权结构和企业法人治理水平，有利于吸引投资者并提高估值。

并购重组时

并购重组的难点在于不同团队的整合，为了消除收购团队和被收购团队之间的冲突，股权激励是非常有效的黏合剂。

企业转型时

当企业发展需要转型时，往往会人心浮动，此时，股权激励便是留住优秀人才、重整旗鼓的有效措施。

战略规划推出时

激励团队成员努力工作实现公司战略目标，让他们与企业股东同舟共济努力达成企业战略目标。